湘财证券：浮法玻璃价格继续全面下跌

 【玻璃行业研究报告内容摘要】

　　投资要点：

　　
监测区域内价格走势

　　据中国玻璃信息网数据，十二月上旬全国浮法玻璃价格呈现普跌态势。www.microbell.com根据我们的监测区域，下跌的区域有8：西安（-2.02 元/重量箱，-2.72%），武汉（-1.87元/重量箱，-2.47%），成都（-1.58 元/重量箱，-2.08%），北京（-1.74 元/重量箱，-2.06%）,沈阳（-1.54/重量箱，-1.38%），秦皇岛（-1.08 元/重量箱，-0.92%），广州（有企业倒闭均价被拉下），上海（6mm以上玻璃出现较大幅度下跌）；上涨的区域有0；河南（未公布）。www.microbell.com本期延续上期趋势继续出现了全国性价格普跌，跌幅比较大的区域有西南、西北、华中、华南、华东。冷修的生产线快速增加，玻璃市场的严冬开始正式来临。东北地区的冬储价格已经出台，建筑市场几乎没有需求，玻璃企业和流通企业的库存开始上涨；西北、西南、华中需求都减少，更为严重的是市场信心日渐低迷，价格出现不小跌幅；华北地区生产企业销售遇到严重困难，价格已经不是主要问题，秦皇岛奥格一线已经停产放水；与11月下旬价格相比，华南市场价格最近继续下探，继个别企业推出对华南市场52-54 元/重箱的价格之后，市场再次出现回落调整，目前的市场价格也就在63-66 元/重箱左右，52 元/重箱的超低价直接拖累了整个区域的均价；华东市场价格经过一段时间的低位平稳运行之后，12 月初部分厂家价格仍有下调，受之影响市场价位也再次出现回落，目前的到岸价格薄板在61-62 元/重箱左右，目前厂家正在抓紧出货，降低库存，厚板的价格下跌比较厉害，拉低了整个区域的均价。

　　
浮法玻璃库存水平继续下降

　　全国263 条浮法玻璃生产线十二月上旬库存水平较上旬下跌129 万重量箱，总量在2758 万重量箱，环比下滑4.47%，库存水平同比增加90.98%，继十一月下旬库存首降以来连续第二旬下行。

　　
12月上旬纯碱价格基本稳定，重油再度站上5000

　　根据中国化工产品网数据，重点企业的纯碱价格小幅下降。山东海化12月12日重质纯碱出厂价1910 元/吨，环比下跌40 元，降幅2.05%；湖北双环出厂价1975 元/吨，较上旬上涨25 元，涨幅1.28%；唐山三友出厂价2150元/吨，保持不变。重质纯碱近期价格基本稳定。

　　
维持行业“中性”评级。

　　玻璃制造指数下跌9.69%，沪深300 指数下跌1.74%，本旬大幅跑输于指数。

　　玻璃制造行业市盈率（TTM、整体法）21.22 倍，PB（整体法）4.01 倍。本旬停产生产线激增，增加11条至29条，冷修线生产能力达到12250T/D，约合7600 万重量箱，占今年新增产能的2/3。外部控制产能和内部优胜劣汰停产生产线以减少产能是行业走出困境的唯一之路，玻璃去库存将是一个长期过程，谨慎维持行业“中性”评级，建议关注玻璃行业具有成本优势和技术优势的玻璃深加工优势企业，推荐重点关注：耀皮玻璃、旗滨集团。